7年，诺曼偕同法国、德国的央行行长一起来到国，试图说服联储降低利率，阻止黄金一步向国。联储屈服了，力排众议把联基准利率从4%降到3.5%。

        这次降息行动，后来被许多经济学家视为“联储历史上最愚蠢的行动之一”，而一年后当选第31任国总统的赫伯特·胡佛，更把这次降息定义为“叛国行动”。

        在低利率刺激，国经济一片繁荣。

        1928年12月4日，国第30届总统柯立芝发表了其任上最后一份国咨文。他对国会议员说：国正经历一个前所未有、令人鼓舞的繁荣时代。絕

        尽柯立芝的乐观受到了整整一代经济学家的批评，但客观地说，1924年到1929年的5年，国经济确实在突飞猛。

        1924年，国人拥有一台收音机还是一件新鲜的事儿，但到了1929年，国已有1000多万个家庭至少拥有一台收音机。

        这期间，国发明了消费信贷，随之汽车年产量从1924年的290万辆，增长到1929年的530多万辆；这期间，国钢铁产量年均增长8%，而国的国民生产总值也从608亿元增加到了680亿元，而人均GNP增长了25%。

        当然，同时可以看到华尔街价指数，25种工业票价格指数从1924年5月底的106，上涨到了1929年10月21日的378。

        1928年半年，白已经注意到票市场与信贷市场相互推动的疯狂投机，但因为对英、法、德的承诺，联储不敢轻易放弃低利率政策。

        1929年2月7日，正当国还在考虑是否通过加息抑制市场投机之际，英国先动手了。这日，在国毫不知的况，英国央行单方面将银行贴现利率从4.5%提到了5.5%。

        此举骤然改变了资本向，大量投资人开始用元兑换黄金，然后汇往敦；此举瞬间导致市场元动收缩，于是，华尔街市受不了了。絕

        1929年2月14日，联储召开紧急会议，商议纽约联储备银行是否该把再贴现利率从5%提到6%，借以阻止黄金储备急剧降，但会议无果而终。原因是与会者认为，加息会打压市，打压国制造业。

        1929年3月26日午，当华尔街短期拆借利率攀升到空前的20%、国金市场发生严重资金短缺之时，英国央行行长诺曼再次现在国，不过，这次他是来要求纽约联储备银行立即加息。

        8月9日，当纽约联储把再贴现利率从5%提到6%之时，华尔街市开始走向崩盘。1929年10月24日，华尔街市崩盘，而英国财长丘吉尔正巧站在纽交所的看台上，他目睹了当天发生的一切，并犹如黄鼠狼般对它叼在嘴里的山鸡叹息：“上帝啊，真是可怜的国人。”

        丘吉尔在纽交所的画面确有其事，至于叹息是南易看过资料后脑补的，不过也不是他一拍脑门随意想来的。

        两年之间，英国迫使国减息，胀国经济泡沫，然后再迫使国加息刺破国经济泡沫，这很可能是英国为了维系自地位而刻意打压国的手段。